业绩超预期也没用？美国软件股正面临市场的“未审先判”

摩根大通分析师奥格（Toby Ogg）表示：“目前的市场环境不仅是‘有罪推定’，软件行业甚至正处于‘未审先判’的境地。”

在过去两周内，奥格与欧洲及美国的50多位投资者进行了会面。他发现，这些投资者在过去12到18个月内已大幅削减了软件股的持仓。他在客户报告中指出，即便在经历了近期的回调之后，投资者的入场意愿普遍依然较低。

此番言论发表于周二软件、金融服务及资产管理行业的暴跌之后。引发恐慌的诱因是Anthropic发布的一款全新AI自动化工具，这使得投资者担心许多企业的业务正面临生成式AI日益严重的威胁。

对于软件公司而言，奥格认为仅仅超出预期的业绩已不足以说服市场。除非这些公司能够无可辩驳地证明，AI是增长的持续动力，而非长期的阻碍。

对软件企业来说，要克服这一障碍十分困难，因为投资者的担忧是多方面的。其中之一便是按账户计费的定价模式。如果AI工具能减少所需的账户数，这种收费模式可能会被瓦解。

此外，如果软件公司利用自身的AI工具进行产品转型，其原有的营收模式将面临转型风险。奥格表示，领先的AI平台（如Anthropic最新推出的法律服务工具）发布的任何新产品，都会加剧市场对该行业的担忧。

周三，软件股的抛售潮已蔓延至亚市，且在欧盘仍未停止。瑞银集团（UBS）编制的一篮子受AI冲击风险较大的欧洲公司股票进一步下跌了2.1%，而前一个交易日该指数已暴跌8%。思爱普（SAP）和赛格（Sage）等个股的跌势仍在延续。