大宗巨头发出“超级过剩”预警：明年油价恐遭重创！

“无论是过剩，还是超级过剩，这都是难以回避的，”Rahim在公司发布年度业绩时如是说。

布伦特原油今年已下跌16%，势将创下自2020年以来的最差年度表现。预计随着包括巴西和圭亚那在内的主要项目明年投产，原油价格将受到进一步压制。

供应过剩论并非新鲜事，过去一年里，花旗和高盛等银行已将其普及。高盛分析师Daan Struyven也在其最新的石油追踪报告中所写，“过去30天内，全球可见石油库存增加了近200万桶/日。”这些银行预计，未来几年库存还将显著增长。

美国政府也一直试图维持低油价，美国总统特朗普已承诺“钻探，宝贝，钻探”（drill, baby, drill），以推动增加美国产量。也有猜测称美国将补充其战略石油储备（SPR），该储备在拜登任内已大部分被掏空，但由于这会迅速推高价格，因此目前这纯属猜测，而与此同时，美国几乎没有任何储备来应对真正的紧急情况。

托克石油交易主管Ben Luckock在10月表示，他预计油价在反弹前可能会跌破每桶60美元，“我怀疑在圣诞节和新年期间的某个时候，油价会进入50美元区间，”他当时说道。

据报道，托克在截至9月的财年中报告净利润为27亿美元，略低于上一年的28亿美元，创下五年新低。此前，由于俄乌冲突，大多数大宗商品交易商在违反制裁的过程中大赚了一笔，从而带来了多年的丰厚利润。

据知情人士透露，其有色金属交易部门报告了创纪录的一年，部分原因是由于关税规则剧烈波动造成的中断，将铜运往美国获利颇丰。

托克首席执行官Richard Holtum表示，“重大的消息面驱动的波动”是今年市场的主要驱动力，而且这一趋势将在2026年持续。

“去年的交易环境并不轻松，我们的交易团队在所有部门都表现出了真正令人信服的业绩，”Holtum说。

然而，利润的小幅下降，加上向托克员工股东支付的款项增加，意味着该集团的权益从上一年的163亿美元微跌至162亿美元，为2018年以来首次出现萎缩。

支付给员工的款项升至29亿美元，高于上一年的20亿美元。这家高管层常驻日内瓦的公司向其员工股东支付“股息”，包括通过长期回购离职员工的股份。