美联储2026年前路多艰：特朗普“全面改造”计划蓄势待发

除了已经引发深刻分歧的例行会议安排和政策辩论外，2026年的头几个月还充斥着大量有待解决的人事及其他问题。

5月迎来新领导层

美联储主席鲍威尔的主席任期将于明年5月结束，特朗普预计将在新年伊始宣布继任者。候选人名单中包括其首席经济顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett）等人。此项提名将启动一系列程序，新主席很可能将及时就任，以主持美联储6月的会议。参议院银行委员会将举行听证会对提名人进行审查，随后交由参议院全体进行确认投票。

鲍威尔在两次主席职务确认投票中都获得了跨党派支持——2018年特朗普首次提名他时以84票对13票通过，2022年他由前总统拜登再次提名时以80票对19票通过。

鉴于现任政府公然影响美联储，且央行独立性在民选议员中获得广泛支持，下任主席可能面临票数更为接近的表决。特朗普最近提名的美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）以48票对47票惊险获得确认，有四名共和党人未投票。

“特朗普的美联储”或需更长时间成形

美联储复杂的权力结构可能显得笨拙。其组成包括：由总统提名、经参议院确认的七人理事会，负责监督整个体系；拥有各自工作人员和监管领域的12家地区联储主席；以及负责设定利率的联邦公开市场委员会（FOMC），该委员会包括理事和五位地区联储主席，其中四位主席以两到三年为周期轮换拥有投票权。

近期的利率决议已经显示出不同群体间的裂痕，几位地区联储主席出于对通胀的担忧最强烈反对降息，而三位由特朗普任命的理事则主张应降息。

鉴于几位即将获得FOMC投票权的成员已经表明了鹰派立场，要想从12位FOMC投票成员中争取到更多的降息票数可能并非易事。决策最终可能取决于经济数据，但无论如何，考虑到将决定特朗普剩余任期内国会控制权的中期选举临近，整个过程可能比特朗普所期望的更耗时。

位于华盛顿的理事会除了利率政策外，还拥有诸多影响杠杆，包括改变央行公共沟通规则、设定地区联储的预算和人员编制，以及决定对最大型银行的监管方式。

然而，重大变革需要理事会多数票支持。即使加上新主席，特朗普也只能任命七位理事中的三位，这是因为理事会14年任期是交错安排的。米兰的任期实际上于明年1月结束，预计他将重返特朗普经济顾问委员会主席的岗位，为新主席腾出位置。

目前尚不清楚特朗普下一次填补理事会席位的机会何时出现。鲍威尔的主席任期可能在明年5月结束，但其理事任期延续至2028年，即特朗普总统任期的最后一年。如果鲍威尔遵循先例，他也将在5月离开理事会。但考虑到美联储正面临来自特朗普的前所未有的压力，鲍威尔保留了多种选择的可能。

同样，现任副主席菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）的领导任期将于2027年9月结束，但这位拜登任命官员的理事席位将持续至2036年。另外两位拜登任命的官员的任期也将比特朗普的总统任期更长。

库克案是最大变数

特朗普已采取措施试图罢免任期延续至2038年的理事莉萨·库克（Lisa Cook），以腾出另一个理事会席位。

她已在法庭上对此罢免决定提出抗辩，迄今为止最高法院允许她在诉讼期间继续任职，而不是按特朗普要求立即将其免职。

最高法院预计将于明年1月份审理此案。鉴于此案对央行独立性及特朗普对货币政策影响力的深远意义，判决将受到格外关注。

地区联储主席遴选程序受审视

虽然通常不引人注目，但地区联储主席的遴选和留任问题近来被推至前台。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）注意到，现任许多地区联储主席并非来自他们表面上所代表的美国地区，而是从外部聘用。

地区联储的设立是联邦制结构的一部分，旨在抵消华盛顿和纽约这两个美国政治和金融中心的影响力。

然而，地区联储主席如今管理着庞大复杂的机构，并参与货币政策辩论。他们由地方理事会遴选，通常是在全国范围内物色人选，人才来自企业界、学术界以及美联储内部。

尽管贝森特表示他最近关于居住要求的建议并非要追溯既往，但这仍是华盛顿对通常（且主要是）地方性选择的一次罕见干预。理事会确实对地区联储负有监督职责，一些法律意见认为，地区联储主席可由理事会多数票任意罢免——这一事实可能使他们在利率决策上承受压力。

目前所有地区联储主席均面临新的五年任期任命，预计将于新年年初决定是否续任。