东方甄选股价飙升16.82%，年内涨幅达171.5%

8月5日，东方甄选(01797.HK)股价大幅拉升，港股收盘时股价为27.5港元，涨幅达到16.82%，年内累计上涨171.5%。尽管距离2023年1月31日的历史高点75.55港元仍有差距，但经过两年多的调整期，通过自营战略投入，机构开始关注东方甄选从主播驱动向产品驱动的转型。

根据新东方（EDU.N）财报数据，华西证券分析师测算，东方甄选在2025财年第四季度的收入约为1.5亿美元，同比下滑近30%，但下滑幅度环比有所收窄；非公认会计原则下的营业利润约为0.79亿元人民币，对应营业利润率约为7%，环比提升约3%。公司在经历剥离与辉同行、头部主播顿顿离职风波后，盈利能力持续改善。

据飞瓜等机构的数据，2025年6月东方甄选的估计GMV达到8.8亿元，同比增长28%，其中自营品GMV达到3.5亿元，同比增长15%。自营品的高折扣力度阶段逐渐过去。浙商证券认为，经过两年波折，公司经营逐渐回归正轨，自营品的发展符合新消费趋势且有拓展空间，这是当前开始关注东方甄选的底层逻辑。

在相关产品方面，东方甄选加大了对自营商品的投入力度。以国产虾产业链建设为例，此前东方甄选采销负责人在内部会议上提出明确目标：需要一个能快速响应需求、食品安全可控的国产供应商。据记者了解，这场筛选历时三个月，最终于2024年底敲定与正大集团东营基地的合作。

2025年3月合作启动时，正大东营基地的月产能仅为50-60吨，而东方甄选的月需求达150吨，缺口超过60%。前两个月因供货不足，产品多次断货，累计缺货天数近50天。为填补缺口，正大投入400万元升级设备，新增三套循环水处理系统，将单池养殖密度从每立方米500尾提升至800尾；同时调整养殖周期，年产能从500吨提升至540吨。

正大集团战略部负责人对记者表示，未来两年计划将国产高端虾的市场占比从现在的5%提升到20%。截至7月底，东方甄选国产白虾累计卖出超22万单。目前该品类仍处于供不应求阶段，东方甄选正在尝试拓展合作范围。

在其他自营品方面，据官方信息，截至2025年5月底，东方甄选烤肠累计卖出超2.6亿根，鸡蛋累计卖出超2.6亿颗，软糖系列累计卖300万瓶。自营卫生巾产品于6月18日上线，累计销量突破150万包，每包约10元，对应销售额超1500万元。

自2022年6月快速出圈后，东方甄选在2023年初经历了董宇辉舆论事件及2024年中与辉同行的剥离，两年多调整期已过。在经营企稳向上、人员优化调整带动下，浙商证券认为东方甄选的利润率虽然短期承压，但在修复通道中，正常利润率约为5%。根据第三方机构2025财年东方甄选实销GMV约75亿元的数据测算，公司2026财年实销GMV有望增长至90亿元。对比山姆中国900万会员数据，东方甄选的付费会员业务与自营品仍有较大发展空间。