高盛警告：油价上涨打乱沃什节奏，美联储处于尴尬境地

在高通胀的背景下，油价的每一次跳涨都在拨动货币政策的敏感神经。高盛发布的研报指出，由于冲突加剧，市场对通胀回落的乐观预期正在动摇。

这种僵持状态直接拉升了航运溢价。目前，原油期货显示价格在未来数月内仍将保持震荡上行态势。高盛首席美国经济学家大卫·梅里克（David Mericle）警告称，如果冲突导致油价重回100美元高位，核心通胀率每月将额外增加3到4个基点。

沃什领导下的联邦公开市场委员会（FOMC）正处于一个尴尬的境地：虽然AI需求的降温和关税效应的减弱本应有助于通胀回落，但接连不断的能源供给冲击，正在侵蚀货币政策的信誉。如果通胀预期无法“锚定”，美联储在年内维持利率不变的愿望恐将落空。

石油贸易开启“大绕道时代”

面对随时可能停摆的霍尔木兹海峡，全球能源巨头与产油国已不再坐以待毙。据Axios研究显示，一场旨在“绕过咽喉”的基建狂潮正在中东铺开。

特朗普此前暗示，美国可能对通过该海峡的货物征收高达20%的“通行费”。尽管这一提议在法律层面存在争议，但其释放的信号加速了市场对该航道的“去依赖化”。高盛商品团队指出，目前至少有7个大型管道及出口配套项目正在筹建或加速建设。

这些项目不仅数量多，且进度惊人。按照目前的工程速度，到2027年底，波斯湾产油国超过45%的出口份额将实现“绕道”出口；到2028年，这一比例将升至60%以上。目前，阿联酋的西东管道（West-East pipeline）和伊拉克的巴士拉-哈迪萨管道（Basra-Haditha Pipeline）已进入施工快车道。这种反应速度在基建领域极为罕见，反映出产油国在极端安全压力下的求生欲。

回顾此次冲突，虽然外界曾一度担心油价会出现“末日式”飙升，但现实证明，全球能源贸易链比预想中更具韧性。

油价之所以未彻底失控，除了主要进口国需求减量和各国战略储备的释放外，现有的“隐性绕道”能力和影子出口渠道发挥了缓冲作用。彭博行业研究表示，2026年的这场美伊冲突，其历史意义可能不在于引发了一场暂时的能源危机，而在于它真正终结了霍尔木兹海峡作为全球唯一能源命脉的时代。

尽管短期内世界仍无法彻底摆脱这条水道——尤其是科威特、伊拉克以及卡塔尔的液化天然气对该航道依赖极深。但在战火的倒逼下，全球石油物流网络正经历自上世纪以来最深刻的结构性洗牌。