两星期前还不敢想的事：美联储的下一步，可能是加息？

金融市场开始认为这种情况可能发生。衍生品市场的交易员认为，今年加息的可能性约为25%。

在2022年和2023年，美联储迅速推高利率以对抗达到7%年率的后疫情通胀。自2024年年中以来，随着通胀降温，美联储一直在逐步降低利率。去年年底他们加快了降息步伐，为疲软的劳动力市场提供一些保险，并且在去年12月，美联储表示预计今年和明年将进一步降息。

美联储官员将于3月17日至18日召开会议制定利率政策。

高频经济公司首席经济学家卡尔·温伯格（Carl Weinberg）认为，美联储应该在这次会议上加息。他预测，到夏季，油价将把美联储偏爱的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）的年率推高至3.5%。

温伯格在给客户的报告中写道：“美联储的职责是将最坏结果的风险降至最低，而最坏结果将是物价加速上涨超过目标水平。”

他补充说：“即使联邦公开市场委员会（FOMC）本周不加息——我们现在不排除这种可能性，官员们也肯定会讨论这个问题，我们预计鲍威尔先生会在新闻发布会上让我们知道这一点。”

多数经济学家预计美联储会按兵不动

当然，在本周的会议上加息是一种偏离主流的预测。

几乎所有经济学家都预计美联储这周不会采取行动，因为在战争迷雾笼罩下，他们会采取“观望”策略。

许多经济学家认为，美联储今年仍有可能在某个时候降息，但他们已将降息时间的预测推迟到9月或更晚。

达拉斯联储前主席罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）敦促央行保持耐心。他在接受CNBC采访时表示：“我有一种奇怪的感觉，3月底的情况会跟现在不一样。”

美联储前高级官员文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）表示，美联储中的大多数人仍倾向于放松货币政策，“但绝不着急”。他在接受MarketWatch采访时表示：“中东事件不会改变这一方向，只会给你更多理由想要等待。”

德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示，与此同时，加息也不太可能发生。

卢泽蒂指出，加息的一个先决条件是，劳动力市场不仅必须反弹，而且必须走强。然而，美国劳动力市场一直在挣扎，过去三个月平均每月仅增加6000个就业岗位。

关注信号

尽管美联储本周很可能会维持利率不变，但经济学家将密切关注任何有关美联储下一步计划的信号。

法国巴黎银行证券部首席美国经济学家詹姆斯·伊格尔霍夫（James Egelhof）表示，他将关注美联储官员是否会改变措辞，以表明他们计划在未来几个月内降息或加息。1月份，美联储表示正在考虑“额外调整的程度和时机”，指的是进一步降息。

伊格尔霍夫在接受采访时表示：“我们的基准情景是，政策制定者暂时推迟政策声明的修改”，并在4月份的会议上考虑措辞，不过他指出，“会有一些美联储官员主张现在采取行动”。

美联储的标准操作策略要求官员们“冷漠看待”油价冲击，或将其视为暂时现象，因为与油价上涨相关的通胀不会持续。该策略要求美联储密切关注劳动力市场再度疲软的迹象，这可能需要进一步放松政策。

伊格尔霍夫表示，他认为美联储官员在是否采用这种做法上存在严重分歧，因为2021年以来较高的通胀在五年后依然存在。他说，一些美联储官员会说，采用这一策略是“一种不可接受的风险”。伊格尔霍夫补充说：“我们不确定他们会走哪条路——他们分歧严重。”

Comerica首席经济学家比尔·亚当斯（Bill Adams）也认为，美联储会发出某种对加息或降息持开放态度的信号。他在接受采访时表示：“与通胀达到2%目标时相比，美联储现在更关注信誉和通胀预期锚定。”

亚当斯指出，政策制定者可能会表示，他们将使用手中的工具防止能源价格冲击转化为趋势通胀率的上升。他说：“这是一种有条件加息的意愿，但不是近期即将加息的信号。”