降息预期急降温！中东战火下，全球央行或被迫“按兵不动”

根据与政策会议日期挂钩的掉期交易，美联储在2026年降息三次的可能性从上周的近50%降至20%。交易员不再预期英国央行今年会降息三次，并将3月份降息的可能性从80%以上下调至60%。他们还将欧洲央行今年降息的几率减半，定价仅为5个基点。

对货币政策变化最为敏感的美国、英国和德国两年期国债收益率的涨幅超过了较长期限国债。这反映出，受布伦特原油价格创下四年来最大涨幅的推动，通胀指标急剧跳升。不断升级的冲突实际上已经关闭了霍尔木兹海峡，这条重要的航运大动脉承载着全球约五分之一的石油运输。

“油价持续上涨将对全球经济和通胀路径产生重大的溢出效应，”Nuveen全球投资策略师兼宏观信贷主管Laura Cooper表示。“更持久的能源价格冲击可能会使通胀回落的叙事复杂化，并推迟进一步的降息。”

Cooper表示，关键问题在于能源成本上升是会导致通胀预期上移，还是这种干扰最终被视为暂时的供应冲击。在2022年俄乌冲突爆发后，能源价格维持高位的时间比许多政策制定者预期的要长。

在英国和欧洲，衡量未来两年通胀的短期指标跳升了约10个基点，反映出高油价的溢出效应。

“政策制定者可能会暂停行动以观察局势，而不是迅速做出反应，近期的事态发展使得风险偏向于降息会在今年晚些时候而不是更早到来，”Cooper说。