瑞士隆奥银行：失业危机逼近，英国央行或降息100个基点

据该行分析，夏季过后，利率将从当前的3.75%降至2.75%。这将是自2022年11月以来基准利率的最低点，并将逼近央行设定的2%目标。

如此大幅度的降息将利好房主和企业，使其能增加借贷用于投资；而推动这一降息举措的主要动力将是就业市场的动荡。

隆奥银行的比尔·帕帕达基斯（Bill Papadakis）指出，由于“职位空缺暴跌至疫情前水平以下，且失业率不断上升”，决策者将被迫采取行动。

他补充道：“随着就业形势走弱，此前强劲的工资增长已经显著放缓。再加上服务业通胀回落，这将转化为更低的物价压力，使英国央行有空间在第三季度末将利率下调至2.75%——这一水平已接近‘中性利率’。”

就业数据持续恶化

根据英国国家统计局（ONS）的数据，就业市场状况持续恶化，截至10月的三个月内，失业率维持在5%以上。

与此同时，私营部门的薪资增长率在同期滑落至3.9%，创下2021年初以来的最疲软表现。

ONS指出，虽然在截至11月的三个月内，职位空缺数从上一统计周期的72.3万个小幅回升至72.9万个，但这与2022年3月至5月期间130万个的峰值相比已大幅下滑。而在2020年第一季度（新冠疫情爆发初期），该数字为79.5万个。

帕帕达基斯先生表示，快速降息“应能在这一原本艰难的时期为经济提供支撑”。

他说：“对于企业而言，较低的利率可为2026年的投资提供一定支持。”

他解释称，2.75%的基准利率将接近“中性”——即经济在全产能运行但又不会推高通胀的平衡水平。

预算案“将损害增长”

通常情况下，就业市场疲软被视为央行降息以提振经济的“绿灯”。

然而，货币市场目前的定价显示，交易员认为英国央行明年可能仅会将利率降至3.5%，时间点可能在6月。

万神殿宏观经济学（Pantheon Macroeconomics）首席英国经济学家罗伯·伍德（Rob Wood）表示，英国央行“几乎没有理由”在2026年加快降息步伐。

他警告称，财政大臣在2025年预算案中的措施——例如提高燃油税和对电动汽车征收额外的“按英里付费”（pay-per-mile）费用——将“在2027年和2028年小幅推高通胀”。

“市场也持类似观点，”他说。

降息步伐或将加快

不过，也有其他经济学家认同隆奥银行的观点，认为英国央行的降息速度将快于交易员的预期。

凯投宏观（Capital Economics）预测明年利率将降至3%。其首席英国经济学家保罗·戴尔斯（Paul Dales）警告称，预算案“将拖累GDP增长，增加通胀下行压力，这意味着利率下降幅度可能超过普遍预期”。

德意志银行（Deutsche Bank）预计还会有两次降息，到3月和6月利率将降至3.25%。

德银英国首席经济学家桑杰·拉贾（Sanjay Raja）承认，如果接下来两组ONS数据显示失业率从5%升至5.3%，“可能会引发真正的担忧”，迫使央行采取更强有力的行动。

他说：“从大局来看，加快降息的理由尚未完全确立——至少目前还没有。但如果上述（高失业率）情况发生，我们认为加快并加大降息力度的理由将会增强。”

他最后补充道：“归根结底，是否加快降息将取决于劳动力市场的演变。”