2025 年第三季度加密货币展望：ETF 流入和国债需求预示本季度将创历史新高

加密货币市场正以强劲的看涨势头进入 2025 年第三季度，但这种势头正与历史上的重大逆风发生冲突。

虽然 7 月份的数据显示第二季度表现强劲，但第三季度传统上是比特币一年中最疲软的季度，这为市场信心的重大考验奠定了基础。

七月：强劲上涨，ETF 资金流创历史新高

第三季度的看涨理由始于7月份加密货币市场的整体表现。尤其是比特币，在第二季度强劲上涨了29.74%。

这种价格强势提供了坚实的基础，并表明即使在高位时需求也具有韧性，为本季度初奠定了积极的基调。

创纪录的ETF流入表明机构投资者信心十足

2025 年 7 月，比特币 ETF 流入量年初至今已达到约 550 亿美元，过去 33 个交易日中有 29 个显示净正流入。

仅在 7 月 30 日，美国现货比特币 ETF 就吸收了超过 4700 万美元，其中以贝莱德的 IBIT 和 Bitwise 的 BITB 等主要发行商为首。

与此同时，以太坊ETF连续17天流入，单日资金流入超过7.26亿美元。持续的需求表明，机构投资者对以太坊ETF的信心正在增强，资本配置也正在发生转变。

有关的： 在 7 月份上涨 48% 之后，以太坊能否在 8 月份突破 4000 美元的关键阻力位？

企业资金需求加速增长

与此同时，企业财务部门继续加速购买比特币，从而减少了公开市场的供应。MicroStrategy投入 25.21 亿美元，增持 21,021 BTC使其总持有量达到近 600,000 BTC，占全球供应量的 3％ 以上，并在 2025 年第二季度实现了可观的未实现收益。

企业对比特币的需求日益扩大[涌动]d：第二季度，企业比特币总持有量增长了 23%，达到约 84.7 万枚 BTC，其中包括 GameStop 和 Sequans Communications 等新入场者。企业的这种长期持有策略造成了供应紧张，为看涨的基本面情况增添了另一层含义。

历史逆风：第三季度的看跌记录

尽管市场呈现强劲的看涨势头，但市场如今仍面临季节性的阻力。Coinglass 的数据显示，第三季度是比特币自 2013 年以来表现最差的季度，平均回报率仅为 6%。主要的拖累因素来自 8 月和 9 月，这两个月的平均月回报率为负（分别为 -0.2% 和 -5.5%）。

尽管如此，宏观和监管环境已发生重大变化。美国于2025年3月通过了《GENIUS法案》，并建立了战略比特币储备，这为其注入了政治合法性，并提升了政府相关工具的需求。

德意志银行亮点机构采用、监管清晰、供应减少和企业需求是支撑比特币长期发展势头的关键支柱。

比特币与传统资产：历史回报率

按年率计算，比特币的回报率 (RoR) 为 230%，几乎是表现第二好的纳斯达克指数的十倍。

相比之下，美国大型股票和高收益债券的回报率分别为 14% 和 5.4%，而黄金的回报率为 1.5%，表明比特币的长期表现非常出色。