德国5月通胀率放缓至2.1%，仍高于预期

德国统计局数据显示，德国5月份年通胀率达到2.1%，低于4月份的2.2%。通胀数据也略高于分析师预期，并接近欧洲央行2%的目标。

德国5月份核心通胀率（不包括波动较大的食品和能源价格）从4月份的2.8%小幅下降至2.9%。该国服务业PMI本月降至47.20点，低于4月份的49点。德国能源价格也连续第二个月暴跌，5月份下降了4.6%。

德国CPI接近欧洲央行2%的目标

德国5月消费者物价调和指数月率高于预期

5月份初值调和消费者物价指数（HPC）环比上涨0.2%，略高于0.1%的预期。这表明月度通胀压力温和，可能受能源或服务业推动。

德国5月通胀率同比上涨2.1%，高于预期

协调CPI上涨2.1%……

— 纳伊姆·阿斯拉姆（@NaeemAslam23）2025年5月30日

近几个月来，德国消费者物价指数(CPI)一直在缓慢上升，接近欧洲央行2%的目标，在欧洲最大经济体经济前景持续不确定的背景下，这发出了一个积极的信号。美国总统唐纳德·特朗普的关税举措引发的全球贸易紧张局势，也打击了人们对德国金融前景的预期。

德意志银行经济学家塞巴斯蒂安·贝克尔上个月表示，尽管通胀率接近欧洲央行2%的涨幅乍一看对消费者来说是个好消息，但仔细观察，数据中也存在一些不那么乐观的地方。他指出，总体数据的小幅下降仅仅是由于能源和食品成本下降造成的。

欧洲央行将于6月5日公布利率决议。根据伦敦证券交易所的数据，交易员此前预计降息25个基点的可能性超过96%。上个月，欧洲央行将存款利率下调了25个基点至2.5%。

初步数据还显示，德国第一季度经济环比增长0.2%。德国联邦统计局将季度增长归因于家庭最终消费支出和资本形成均高于上一季度。

荷兰国际集团（ING）全球宏观经济主管卡斯滕·布热斯基（Carsten Brzeski）认为，尽管这些数字是积极的，但季度增幅仍然太小，不足以结束德国长期的经济停滞。上个月，德国政府下调了经济预期，预测2025年将出现经济停滞。即将离任的经济部长罗伯特·哈贝克（Robert Habeck）表示，特朗普的贸易政策及其对德国的影响是此次修正的主要因素。

德国和欧元区的经济前景依然黯淡，美国总统激进且反复无常的关税政策给经济带来高风险。因此，为了增强国内需求，欧洲央行近期应进一步放松货币政策。

- 宏观经济政策研究所（IMK）经济学家 Silke Tober。

德国仍预测2025年经济将陷入停滞，这可能导致其经历战后历史上最长的无增长时期。鉴于德国依赖出口的地位，特朗普的贸易政策也可能损害德国的经济增长，尽管此类关税的潜在影响尚不明朗。

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