年收300亿美元“药王”专利到期，默沙东百亿美元收购

当地时间7月9日，制药巨头默沙东宣布将以约100亿美元价格收购英国维罗纳制药公司（Verona Pharma），维罗纳制药拥有具有前景的呼吸系统疗法。

截至当天美股收盘，默沙东股价上涨近3%，维罗纳股价暴涨超过20%。

默沙东的收购正值该公司的重磅抗癌药物帕博利珠单抗（Keytruda，K药）专利临近到期之际。Keytruda的关键专利将于2028年到期，该药物是目前全球最畅销的药物，连年摘得“药王”桂冠，年销售额近300亿美元。此外，默沙东的HPV疫苗需求也正面临放缓。

“专利悬崖”正在引发投资人担忧。过去一年来，默沙东股价累计下跌超过三分之一。默沙东急需找到填补K药“巨大缺口”的重磅药物，而且可能不止需要一个药物。

最新的收购也是默沙东今年以来的首笔大规模收购，也创下了该公司近两年来的收购规模之最。2023年，默沙东以108亿美元收购了制药公司Prometheus Biosciences。默沙东CEO罗布·戴维斯（Rob Davis）表示，公司仍在考虑10亿美元至150亿美元规模的收购。

维罗纳制药开发的一种治疗慢性阻塞性肺病的吸入性药物恩塞芬汀（Ohtuvayre）已经获得美国FDA批准上市，该药物在2024年的销售额为4230万美元。投行杰弗瑞（Jeffries）分析师预计，到2030年代中期，该药物的收入峰值将有望达到30亿至40亿美元。

根据研究公司Evaluate Pharma的数据，2027年至2028年间，预计将有年销售额超过1800亿美元的药物迎来专利到期，这一规模占全球药品市场约12%。包括百时美施贵宝（BMS）和辉瑞等巨头公司都在努力应对畅销药物专利到期的困境。

近一年半来，医药市场大手笔的收购相比过去几年要少得多。2023年是生物医药大规模交易的顶峰之年，当年辉瑞斥资430亿美元收购肿瘤药公司Seagen，安进斥资280亿美元收购自免药制造商Horizo​​n Therapeutics。但此后的18个月，医药并购市场表现平静，鲜有超过百亿美元规模的收购。

与此同时，制药公司越来越多地开始押注来自中国的创新药，通过收购规模较小的生物技术公司，或是交易许可的方式，以期获得高额的回报。这些交易许可的花费通常在10亿至20亿美元区间。

安永数据显示，今年迄今为止，中国公司与美国和欧洲合作伙伴之间达成的许可交易价值高达350亿美元。欧洲风投公司Forbion Capital称，全球制药公司都被来自中国创新药资产的高质量所吸引。

奥本海默医疗投资也表示，相较于西方的资产而言，这些大型制药公司为引入中国药品境外开发和销售药品权所支付的代价仍较低。但该机构称，目前尚无法评判中国药品最终上市的成功率是否会更高。