美联储放“鹰”，市场偏要赌“鸽”：86万手合约暗中布局！

这股交易浪潮与利率互换市场的当前定价形成鲜明对比——后者显示美联储在下次会议上降息的可能性仅约50%。在经历史上最长政府停摆后，随着大量经济数据开始陆续发布，这些对冲头寸正持续攀升。

部分央行官员近期对今年再次降息的必要性表示质疑，此前美联储已在9月和10月连续降息。即将公布的劳动力与通胀数据，或将为实施更多货币宽松政策提供依据。

未平仓合约量（即交易员持有的新头寸规模）在周一继续上升，这些期权将在12月10日美联储利率决议公布后的第二天到期，使其成为对冲政策决定的理想工具。

近期最活跃的12月SOFR期权是96.50行权价合约，目前未平仓合约量约为86.3万手。该水平相当于3.5%的收益率，较当前有效联邦基金利率低38个基点。

利率互换市场对12月的降息预期已从两周前的70%大幅回落。这种定价变化也延续至明年市场，目前1月28日议息会议对应的降息幅度已不足25个基点。

由于缺乏新鲜经济数据供投资者评估经济健康状况，美国国债收益率仍被困在曲线长端的狭窄区间内。这种数据真空使得10年期美债收益率自10月29日美联储会议以来仅维持11个基点的波动幅度。

“利率市场继续维持区间波动，缺乏明确方向性趋势或持仓结构的重大转变，”花旗策略师戴维·比伯（David Bieber）在研报中表示。

本周摩根大通美国国债客户调查显示，投资者将纯粹多头头寸削减了几个百分点，而空头头寸本周保持不变。

然而收益率突破僵局可能为时不远——市场正严阵以待关键政府数据的回归，推迟发布的9月非农就业报告将于本周四率先登场。

美国劳工部一位发言人表示，劳工部计划在当地时间周四结束前补齐政府停摆期间缺失的周度初请失业金数据。发言人Ryan Honick表示，由于技术问题，一项初始数据——截至10月18日当周初请失业金人数为23.2万人，意外地比预期提前公布。

Honick表示，在补录这些缺失的数据时，劳工部不会像往常一样发布配套的新闻稿。缺失的数据会直接公布在劳工部官网上。劳工部最新的公告还显示，其计划于北京时间11月25日21:30公布9月的PPI数据、于12月3日21:30发布9月的进出口物价指数。

此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）亦宣布本周将开始发布交易员持仓报告，首份报告预计将于北京时间周四凌晨发布。CFTC每周将发布多达两份报告，直到明年1月23日，届时发布进度将恢复正常。