英伟达财报来袭，能否驱散AI泡沫担忧？

面对市场对AI需求可持续性及行业内部融资安排相互关联性的担忧，英伟达本周有望重新点燃人工智能板块的交易热情。

众多分析师乐观认为，英伟达周三发布财报时能够传递出信心信号，这需要公司在其管理层近期预测的基础上更进一步——该预测称，到明年为止，其Blackwell和Rubin架构带来的收入可能达到5000亿美元。

坎托菲茨杰拉德公司的C·J·缪斯表示，投资者将寻求了解英伟达需求轨迹的能见度，甚至要展望到2027年。他和他的团队“预计黄仁勋不会让人失望”。缪斯在周一的报告中指出，鉴于本季度超大规模公司、主权国家和基础设施供应商的评论，他预计“将重申强劲的订单趋势”，因为该行业仍“处于AI建设与token生成拐点的前沿”。（Token是AI模型在训练和推理过程中处理的信息单元。）

鉴于英伟达对2026年全年有“清晰的能见度”，且缪斯假设其明年产品已售罄，他和他的团队“预计黄仁勋的评论将试图安抚对AI泡沫的担忧，描绘当前计算需求难以满足的愿景，并重点关注2027年的能见度。”坎托菲茨杰拉德团队预计，英伟达的评论将支持以下愿景：明年数据中心收入达到3500亿至4000亿美元，2027年达到4500亿至5000亿美元。

尽管英伟达近期发布了宏伟预测，但其股价较10月底达到的峰值收盘价已下跌10%，其他AI概念股跌幅更为惨重。

杰富瑞分析师布莱恩·柯蒂斯在周五的报告中表示，他预计当英伟达周三发布第三财季业绩时，“将重现‘超预期并上调指引’的加速节奏”。上一次，英伟达超预期的幅度令投资者失望。

根据FactSet的共识预期，该公司本财季（截至10月）预计营收为548亿美元，调整后每股收益为1.25美元。根据共识观点，华尔街对其第四财季的营收预期为620亿美元。

D.A. Davidson的吉尔·卢里亚表示，他预计“又将是一个季度的业绩，凸显出对AI计算的巨大需求，我们预计这一需求将在可预见的未来持续很久。”卢里亚指出，近期市场的担忧“低估了未来几年对计算的纯粹且巨大的需求“”，他引用了大型云提供商、新型云公司以及如OpenAI和Anthropic等前沿AI实验室的趋势。

尽管卢里亚承认，英伟达近期通过投资初创公司（这些公司继而举债购买其芯片）助长了“市场中一些不健康的行为”，但他表示这并未改变他对计算需求的看法。

与此同时，瑞穗办公桌分析师乔丹·克莱因表示，英伟达的股票和财报此刻已被“过度分析”，以至于“感觉公司很难通过超预期和指引上调来真正在事后引发抢购潮。”因此，他预计英伟达在周三发布财报后或在今年剩余时间内股价不会有太大波动。

尽管在克莱因看来，进入2026年，英伟达仍然是“所有科技股中最好的多头标的之一”，但他指出，投资者越来越担心AI资本支出“达到过度水平，变得不可持续且现有信贷市场无法支撑”。

克莱因表示，英伟达可以通过提供更多关于其订单渠道或数据中心部门积压订单的细节来改变投资者情绪，他提到了AMD(AMD.O)和博通(AVGO.O)在提供长期营收指引和客户设计中标后股价是如何跳涨的。更具体地说，他认为英伟达若能分享更多关于其未来来自超大规模公司和主权国家的订单规模和范围的具体细节，就能够缓解一些恐惧，为投资者提供对其业务“超越90天视野的更清晰理解和认识”。