美联储资产负债表“掌门人”：资产购买计划“无需等待太久”

管理美联储巨额债券和现金持仓（系统公开市场账户）的罗伯托·佩尔利（Roberto Perli）表示：“在符合经济理性的情况下使用常备回购工具是可取且完全符合预期的。”

“我们的交易对手曾大规模参与美联储过去提供的回购操作；如果在经济上合理，没有理由不能在每日两次的常备回购操作中实现同等规模的参与，”佩尔利补充道。

佩尔利此番言论是针对近期常备回购工具使用状况的回应。在美联储10月政策会议上，除决定降息外，官员们还宣布将于12月初停止缩减资产负债表。

自2022年以来，美联储持续减持疫情期间购入的债券，旨在将异常充裕的市场流动性水平调整至既能确保美联储对联邦基金利率保持有力控制、又能允许正常市场波动的状态。联邦基金利率是美联储实现货币政策目标的主要工具。

经过此番缩减，美联储总资产规模已从创纪录的9万亿美元降至当前的6.6万亿美元。

在美联储会议前夕，货币市场利率上升、联邦基金利率在目标区间内上移以及常备回购工具使用量增加，均显示市场流动性水平正在收紧。该工具允许合格金融机构快速将债券转换为现金，充当市场流动性需求的缓冲器。该工具于2021年推出，但此前大多处于闲置状态。

尽管10月底使用量有所上升，但未达部分市场预期。一些美联储官员坦言，对于更多机构宁愿以高于美联储的利率从市场借款也不使用该工具感到困惑。

佩尔利指出：“市场调研显示，若回购压力温和且预计持续时间较短，部分交易商可能不愿与货币市场基金协商，或不愿大规模转向常备回购工具。”

佩尔利表示，随着华尔街逐渐熟悉该工具，其使用率有望提升。“若回购压力持续或加剧，我确实预期常备回购工具将得到更广泛、更充分的使用，从而抑制利率上行压力。”

佩尔利呼应了纽约联储主席威廉姆斯当天的表态。威廉姆斯指出，在制定停止缩减债券持有计划后，为适应金融体系增长需要，美联储资产规模不久后将需要重新扩张。

佩尔利强调：“具体时机将取决于多重因素，但正如威廉姆斯主席所言，基于当前已知信息，我们可能无需等待太久。”

佩尔利周三在由纽约联储联合主办的会议演讲稿中表示，包括货币市场利率上升在内的多项指标正提供“有力证据，表明准备金不再充裕”。