币本位和u本位哪个赚得多,币本位和u本位

　　

　　 　　

　　

　　以太，挺住。 　　

　　

　　连日来，加密货币市场迎来了新一轮的瀑布行情。ETH作为此轮下跌的“急先锋”，先后失守1700美元、1500美元、1200美元等重要关口。线上，ETH已经连续10周阴线，这也意味着过去三个月ETH一直单边下行。 　　

　　

　　 　　

　　

　　数据来自：FTX 　　

　　

　　在极端的市场条件下，连带效应也随之而来。合约方面，全网资金总额连续两天超过5亿美元；DeFi方面，主要生态系统锁定的资产总价值已跌破1000亿美元大关；NFT市场也不能“独善其身”，交易量和项目楼面价双双下跌。 　　

　　

　　FUD 从何而来？ 　　

　　

　　对于ETH近期暴跌的导火索，市场众说纷纭。抛开宏观加息和整体金融环境的老生常谈，stETH不断加大的贴水无疑是最影响短期市场情绪的潜在黑天鹅。 　　

　　

　　对此，日前，Odaily Daily日报刊文《stETH主播破发加剧，“打折的ETH”还能抄底吗？(https://www . odaily . news/post/5179364)，stETH的机理，贴水原因，Celsius的影响，潜在的套利空间等。被详细描述。结合对ETH 2.0发展进程的乐观预期，最终我们给出的结论是 stETH 可能会继续折价，但在套利资金的平衡作用下，其相对 ETH 的报价很难出现太大幅度的偏离，更不可能像 UST 那样彻底崩盘。 　　

　　

　　然而，随着连日来ETH的大幅下跌，市场上关于stETH的FUD情绪越来越浓。“下一个UST”、“死亡螺旋”、“摄氏完全爆炸”等词汇频繁出现在社交媒体讨论中.鉴于如此恶劣的市场环境，我们经不起太多不必要的折腾。作为媒体从业者，要量力而行“去伪存真”，与市场相结合。 　　

　　

　　首先，需要明确恐慌的来源。为什么ETH的衰落会加剧市场对stETH的恐慌？主要有两个原因。这两家一是随着 ETH 的进一步走低，市场判断 Celsius 会面临更大的提款压力，从而不得不抛售手中的 stETH 来换取 ETH 还债；二是考虑到 Aave 等借贷平台上存在着相当大规模的 stETH 借贷仓位，价格的快速下行或将导致这些 stETH 陷入清算风险。公司都将进一步扩大stETH相对于ETH的折扣，从而加剧整个市场的恐慌。 　　

　　

　　Celsius：为了活命，只能服下猛药 　　

　　

　　那么，现在这两条线的情况如何呢？先说摄氏度。平台今天有两条非常重要的消息。 　　

　　

　　第一个是，Celsius已经宣布暂停所有提款、交易和转账。在宣布之前，Celsius还向交易所转让了9500份wBTC和50000份ETH。 　　

　　

　　这一系列事件直接把Celsius推到了风口浪尖。不确定Celsius出售这部分资产的后续动作会是什么(我猜可能是为了降低链贷的杠杆，看后续链贷动态)，而退出暂停就像是一剂“三分毒以上的猛药”。这样的操作显然会对平台的声誉和未来发展造成相当负面的影响，但面对潜在的挤兑可能，停止提现可以防止短期。 　　

　　

　　至于所谓“摄氏完全雷人”的说法，笔者个人并不认同，因为摄氏的大部分位置都没有动过。其主要地址0x 8 aceab 8167 c 80 CB 8 b 3 de 7 fa 628 b 889 bb 1130 ee 8仍有40.9万余stETH，即使扣除贷款债务，净值也有6.16亿美元。虽然关闭提现必然会引起一些市场恐慌，但这比409，000 stETH直接冲击市场要好得多。 　　

　　

　　 　　

　　

　　第二个关键进展是，CeFi巨头Nexo已经宣布准备向Celsius提出收购提议，这可能会为Celsius事件画上句号。 　　

　　

　　 　　

　　

　　总的来说，无论是被Nexo收购，还是在stETH chain上开放赎回，暂停提现后的Celsius都不再需要被迫出售手中的几十万stETH(不排除主动慢慢兑换)。短期来看，这条线的潜在抛压似乎有所缓解。 　　

　　

　　stETH 会被大规模清算吗？ 　　

>

　　

再来说说第二条线，借贷中的 stETH 抵押资产是否会遭遇大规模清算。根据贷出资产类别的不同，这一点其实应该分为两部分来看，其一是抵押 stETH 贷出 ETH 的循环借贷杠杆仓位（拿贷出的 ETH 换 stETH，再抵押再贷出，循环操作……），其二则是抵押 stETH 直接贷出 USDC 等稳定币（Celsius 的主地址就是这么操作的）。

　　

单就这两部分来说，与 stETH 的折价相关且会对此造成进一步影响的显然是抵押 stETH 贷出 ETH 的情况，至于抵押 stETH 直接贷出稳定币的情况，清算则主要由 ETH 的价格下跌所驱动，二者的清算往往会同步出现。

　　

RealResearchDao 的研究员 CryptoScott.eth 做了非常详实的数据分析（感兴趣可直接9 CryptoScott.eth 的系列推文：https://twitter.com/CryptoScott_ETH/status/1535876842313621504），就 stETH 的清算价位和机构套利窗口给出了很清晰的数据推算。下文将会摘选该推文中的部分观点。

　　

　　

综合 Aave 借贷市场上的 stETH 存入（约 145 万枚）和 ETH 贷出（约 44.7 万枚）数据来推算，实际上存入 stETH 贷出稳定币的仓位比例要比贷出 ETH 的更高，这也意味着抵押 stETH 循环借贷 ETH 的情况并没有想象中那么极端。

　　

再来从借贷结构看看抵押 stETH 循环借贷 ETH 的情况（这也是市场格外担心的因素），Parsec 数据显示这一类借贷仓位的大额清算点约在 0.818 （stETH/ETH）左右，距离当前 0.94 左右的实时兑换价格仍有一定的空间。

　　

　　

考虑到 0.818 的兑换价格约等于 18% 的折价，再加上 4% 的质押收益，这意味着在该水平未知购入 stETH 可在链上赎回开通（预期一年左右）后获得 22% 左右的 ETH 本位收益，这一收益完全已大幅超过了持仓期间的利息支出（Maple 上机构无抵押信用贷利率约为 10.5%），因此在套利资金的平衡作用下，stETH 触及该点位的可能性并不大。

　　

stETH 不会是下一个 UST

　　

综合以上对 Celsius、链上清算等最新情况的梳理，我们仍然坚持自己在上一篇文章中作出的判断――stETH 可能会继续折价，但在套利资金的平衡作用下，预计不会出现太大幅度的偏离，基本不可能像 UST 那样彻底崩盘。

　　

究其本质，stETH 与 UST 的资产属性不同，后者是在没有充分抵押的前提下作出了锚定 1 美元的空口承诺，而每一枚 stETH 则实实在在代表着未来对 1 n ETH 的赎回权益，虽然这一赎回的具体时间仍未确定，能否顺利赎回也确实还存在着一定的风险，但结合 ETH2.0 的开发进度和 Lido 过往的安全成绩来看，市场对其未来的赎回是可以抱有积极预期的。

　　

最后补充一点，上述结论仅限于评估 stETH 相对于 ETH 的价格关系，而非二者的 U 本位报价。在宏观阴云未散、市场情绪低迷的今天，没有人能够准确预估市场接下来的行情走势，我们能够做的只是基于客观存在的一些动态和数据，对争议事件作出相对理性的分析判断。

以上就是帮企客小编为大家带来的全部内容，希望可以帮助到大家。