Semler再购185枚BTC，上市公司持币潮持续？

我注意到一个奇怪的现象——越来越多的上市公司开始把比特币放进资产负债表。2025年2月14日，医疗科技公司Semler Scientific宣布增持185枚比特币，总持仓达到4449枚，累计投入资金约4亿美元；而就在三个月前的2024年11月，他们刚以每枚97，995美元的价格买入297枚。CEO埃里克·塞姆勒在推特上轻描淡写地解释这个决定时，仿佛只是在讨论办公室换了个新咖啡机。

上市公司钱包里的比特币在说什么

吴说区块链创始人王立在最近一次采访中抛出了个尖锐观点：”这些公司其实在经历一场资产负债表上的中年危机”。传统企业突然集体拥抱比特币，与其说是看中技术价值，不如说是对传统金融体系的慢性失望。我觉得这个比喻特别贴切——就像突然决定买跑车的中年人，表面是追求速度，实际是对现状的焦虑。

Semler的持币策略有种冷幽默的意味。这家主营血压监测设备的公司，2024年3月首次购买比特币时股价单日上涨38%，而同期主营产品销量只增长了2%。市场用脚投票的结果让管理层发现，比起研发新型血压仪，不如直接买比特币更能提振股价。

持币企业的技术性躺平

比特币在这些公司的财务系统里运作，就像把摩托车引擎装进了婴儿车。传统会计体系完全没准备好处理这种新型资产，季度财报里的”比特币公允价值变动”科目，常常让审计师们挠破头皮。我查了查资料，你猜我发现了什么？去年有上市公司因为比特币价格波动太大，不得不暂停股票回购计划来维持现金储备。

比特币的记账方式也充满戏剧性。按照会计准则，企业必须按季度重估比特币价值，但实际买卖却要经过层层审批。这就衍生出一个问题——财务总监可能在报表上记录着价值5000万美元的比特币，但真要变现时连IT部门都不知道私钥存在哪个U盘里。

华尔街的加密朋克实验

上市公司持币潮暴露的是更深层的系统矛盾。摩根大通分析师在去年一份报告中指出，标普500成分股公司的现金储备达到历史高位，但投资回报率却跌至二十年来最低。传统金融机构就像个老旧的自动贩卖机，虽然塞满了纸币，但能买到的只有过期饮料。

看看这些买比特币的公司构成特别有意思。医疗科技、清洁能源、甚至连锁餐饮——全是传统意义上该专注主业的行业。他们对待比特币的态度，像了第一次用智能手机的老人，既担心按错按钮，又害怕错过新世界。纳斯达克数据显示，2024年以来宣布持有比特币的上市公司，股价平均跑赢大盘17%，但主营业务收入平均只增长3%。

制度套利下的新常态

上市公司持币潮本质上是在玩一场危险的制度套利游戏。银行账户里的现金要受资本充足率监管，债券投资有评级限制，但比特币暂时还处于监管盲区。这就很有意思了，企业可以用股东的钱豪赌加密货币，却不能用同笔资金给员工加薪10%。

比特币在这些企业的资产负债表上扮演着瑞士军刀般的多功能角色。牛市时是拉升股价的催化剂，熊市时变成转移视线的烟雾弹，流动危机时又能当应急ATM机。2024年第四季度，有12家上市公司在业绩不及预期时，不约而同地强调”比特币持仓带来潜在增值”。

这场实验最讽刺的地方在于，当科技公司都在裁员收缩时，比特币投资反而成了最稳定的”主营业务”。某家持有3000枚比特币的上市公司，去年主营业务亏损800万美元，但靠着比特币增值裁掉了整个研发部门。我觉得这就像用婚礼蛋糕当主食，虽然能吃撑，但终究不是长久之计。这波持币潮究竟是财务创新还是绝望挣扎，可能需要等到下次金融危机时才会揭晓答案。

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