Robinhood 代币化股票引发的争议

交易平台 Robinhood 本周早些时候透露，其已在上架标有“OpenAI”和“SpaceX”的数字股票代币，OpenAI 于周三严厉谴责了未经授权的股权代币化尝试。

ChatGPT 创始人 OpenAI 周三推迟了标记化，此前揭示周一，OpenAI 和 SpaceX 股票代币交易平台 Robinhood 宣布了这一消息。

在一个邮政OpenAI 表示，在 X 上，这些代币并不代表公司的股权，并且该公司没有参与代币的发行。

OpenAI 写道：“我们没有与 Robinhood 合作，没有参与此事，也不认可它。OpenAI 的任何股权转让都需要我们的批准——我们没有批准任何转让。”

在回复 OpenAI 的帖子时，SpaceX 和 Tesla 的首席执行官兼 OpenAI 的联合创始人埃隆·马斯克直言不讳：“你们的‘股权’是假的。” 2018 年，由于对 OpenAI 的发展方向以及从非营利组织向营利性实体的转型存在分歧，马斯克与 OpenAI 分道扬镳。

据 Robinhood 称，OpenAI 代币化股票将在以太坊第 2 层扩展网络 Arbitrum 上推出。

Robinhood 在一份声明中表示，这些代币让投资者“间接接触私人市场”。

Robinhood 发言人在一份声明中表示：“为了结束我们最近的加密货币活动，我们宣布向符合条件的欧洲客户赠送 OpenAI 和 SpaceX 的限量股票代币。这些代币让散户投资者能够间接接触私募市场，从而打开准入渠道，而 Robinhood 持有特殊目的载体 (SPV) 的所有权也为这些代币提供了支持。”

作为罗宾汉解释，股票代币不提供与传统股票相同的许多好处，例如拥有基础股票或投票权。

Robinhood 写道：“购买股票代币时，你买的并不是真正的股票，而是代币化的合约，这些合约会跟踪记录在区块链上的价格。”

一些投资者对 OpenAI 的回应进行了反驳，认为这些代币仍然反映了该公司的合法风险。

投资者 Amit Kukreja 表示：“OpenAI 发表这份声明是为了安全起见，因为他们必须这么做。”写道在 X 上。“Robinhood 所做的就是创建一个代币来追踪 OpenAI 在私人市场的估值。你实际上并不是在购买这些公司的股票，股票只是凭证而已；这些资产的数字化表现才是最重要的。”

虽然 Robinhood 表示股票代币的价格将以美元显示，但由于监管限制，美国客户被禁止购买。

Robinhood 表示：“出售股票代币时，您可以随时按欧元价值出售。目前您无法将股票代币发送到其他钱包或平台。”

代币化将现实世界资产（例如股票、房地产或艺术品）的所有权转换为区块链上的数字代币，使其更易于交易或分割。问题在于，OpenAI 并非一家上市公司。

法律泥潭

美国律师事务所 Watkins Legal 的创始人 Kurt Watkins 告诉解密由于缺乏透明度和法律模糊性，此次发行在美国可能“在商业上不可行”。

沃特金斯表示：“Robinhood 的 OpenAI 代币化股票产品将面临美国证券交易委员会的严格审查，因为其特殊目的机构 (SPV) 结构从根本上来看不透明，掩盖了关键的投资者保护措施。至关重要的是，由于这些代币缺乏有意义的底层权利，并且可能面临流动性问题，因此无法保证它们会真正追踪 OpenAI 的价格。”

他继续说道：“OpenAI 明确否认这些代币‘不是 OpenAI 股权’，并且没有批准任何转让，这暴露了投资的虚幻性质，创造了证券法旨在防止的那种误导性金融产品。”

沃特金斯补充道：“即使 Robinhood 有免责声明，但这种不透明性加上明确的豪威测试证券分类，仍将触发注册要求，要求披露比目前提供的更全面的信息，这很可能使该产品在美国市场上不具备商业可行性。”

人们还批评 Robinhood 与 Electric Capital 投资团队合伙人 Ren 设计的代币化合约是“围墙花园”。

“刚刚反编译了 Robinhood 的代币化股票合约。它就像一个围墙花园，每笔转账都要检查已批准钱包的注册表（KYC/AML）。”Ren发推文 周二。

他补充道：“这些代币不太可能与 DeFi 互动。具有分布式功能的 CeFi 很有可能胜过现有的 DeFi 协议。”

换句话说，像 Robinhood 这样的中心化金融可能会占据上风，这并不是因为创新，而是因为它控制着用户入职和分销。

解密联系了 Electric Capital，希望进一步澄清这些问题。该公司的普通合伙人 Maria Shen 在 Ren 和解密但任正非很快就退出了，没有发表评论。沈南鹏后来删除了该群，称此次交流是沟通不畅，并表示任正非拒绝进一步置评。

OpenAI 和 Robinhood 拒绝了解密请求评论。

编辑塞巴斯蒂安·辛克莱, 文斯·迪奥基诺为本报告做出了贡献。