国际股票是未来五年最热门的交易

未来五年，国际股票已正式占据全球投资者战略的主导地位，而美国则落后。

这直接来自美国银行最新的 6 月份基金经理调查发现，基金经理正在大力押注外国股票，以期在 2030 年之前实现最佳回报。

对美国来说，这些数字令人难以接受——不到25%的受访者认为美国资产将领跑。仅有5%的受访者预计债券表现最佳。其余受访者则将现金转移到美国境外。

美国银行策略师迈克尔·哈特内特在报告中明确指出：“不到（四分之一）的投资者认为美国资产将继续主导排名回报。” 相反，投资者现在正涌入新兴市场、欧元区股票和银行股。人们对美国股市的信心大幅下降，其原因并不隐晦。

投资者将资金从美元转移到黄金、ACWX 和新兴市场

2025年至今，数据不言自明。iShares MSCI 除美国所有国家世界指数 ETF（ACWX）今年上涨了15%。而标普500指数呢？仅上涨了2.6%。这使得 ACWX 创下了自2008年该基金成立以来，跑赢标普500指数的最高纪录。资金从美国流出的现象并非空穴来风——它已经发生了。

与此同时，对美元的信心已崩盘。投资者对美元的持仓已降至20多年来的最低点。其中最大的驱动因素是唐纳德·特朗普总统咄咄逼人的贸易立场。今年早些时候，白宫对进口产品征收了高额关税。

在与主要贸易伙伴的谈判中，部分措施暂停了90天，但威胁并未消失。贸易的不确定性令投资者质疑美元作为安全投资工具的地位。

这种真空状态促使资金涌入黄金，黄金已连续第三个月成为首选。哈特内特表示，41%的投资者将黄金列为他们最拥挤的交易。“七大科技股”长期占据主导地位的时代已经结束，这一交易占比已降至23%。“七大科技股”曾占据榜首长达两年，但如今已正式被取代。

其余的民意调查这表明投资者对美国前景的看法已变得多么糟糕。6月份，基金经理增持最多的是欧元区、新兴市场和银行，而减持最多的是美国股票、美元和能源。此次资产配置范围广泛且剧烈。这并非为了削减敞口，而是明确表明大资金正在流向其他地方。

波动性也在其中扮演着重要的角色。欧洲和中东的紧张局势正推动更多资本涌入黄金等防御性交易，但投资者并非逃避所有风险——他们只是在选择不同的投资方向。正因如此，全球股市，尤其是发展中市场的股市，迎来了更多资金流入。这些地区的股票比美国便宜，目前，这比华尔街任何溢价交易的股票都更具吸引力。

一家陷入困境的公司是 Etsy。周二上午，Truist Securities 将该公司目标价从 55 美元上调至 60 美元。这意味着该股较周一收盘价有 11% 的上涨空间。分析师建议投资者逢低买入，尽管该公司面临中国取消最低限度豁免的风险。

Truist 分析师 Youssef Squali 写道：“虽然该公司确实受到中国取消最低限度豁免的影响，但我们认为，与包括 Temu（拼多多 [未评级] 旗下）和 Shein（私营）在内的一些竞争对手相比，该公司受到的影响相对较好，这些竞争对手已因中国关税和最低限度豁免的结束而开始提高商品价格。”

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